BOND A TASSO FISSO DI QUALITA'

Questo strumento permette di proteggere egregiamente il portafoglio durante la fase del ciclo di depressione. Infatti durante una depressione, gli investitori si sposteranno sempre più su asset che garantiscono almeno un reddito fisso e certo, anche se negativo in termini reali. L’aumento della domanda di questi strumenti , ovviamente, spingerà i tassi verso il basso e i prezzi verso l’alto

Cos'è un'obbligazione

Relazione con i tassi di interesse

La curva dei rendimenti

  1. La durata dell'obbligazione dovrebbe corrispondere all'incirca al proprio orizzonte di investimento, durante il quale un'obbligazione dovrebbe restituire il suo valore nominale più gli interessi. Scommettere su obbligazioni "più sicure" a breve termine con una durata inferiore al tuo orizzonte di investimento potrebbe essere descritto come market timing, che sappiamo non può essere fatto in modo redditizio su base coerente. Questa è anche una scommessa potenzialmente più costosa, poiché i rendimenti tendono ad aumentare man mano che estendiamo la durata delle obbligazioni e le obbligazioni lunghe contrastano meglio i crolli azionari. Ne parleremo in un secondo.

  2. Inoltre, per quanto riguarda la duration delle obbligazioni, sappiamo che il market timing non funziona con le azioni, quindi perché dovremmo pensare che funzioni con obbligazioni e tassi di interesse? Le obbligazioni hanno rendimenti e pagamenti di interessi. La duration di un'obbligazione è il punto in cui il rischio di prezzo e il rischio di reinvestimento, le componenti di ciò che chiamiamo  rischio di tasso di interesse  di un'obbligazione, sono bilanciati. In questo senso, sebbene possa sembrare controintuitivo, abbinare la durata dell'obbligazione all'orizzonte di investimento  riduce il  rischio di tasso di interesse e il rischio di inflazione per l'investitore. Un aumento dei tassi di interesse e il conseguente calo del prezzo di un'obbligazione è  rischio di prezzo . Una diminuzione dei tassi di interesse significa che le cedole future vengono reinvestite al tasso più basso; questo è  il rischio di reinvestimento. La durata di un'obbligazione è una stima del punto preciso in cui questi due rischi si bilanciano a zero. Se hai un orizzonte di investimento lungo e una breve durata dell'obbligazione, hai più rischio di reinvestimento e meno rischio di prezzo. Se hai un orizzonte di investimento breve e una lunga durata dell'obbligazione, hai meno rischio di reinvestimento e più rischio di prezzo. L'utilizzo intenzionale di uno di questi disallineamenti in previsione di un comportamento specifico dei tassi di interesse significa intrinsecamente scommettere che la tua previsione del futuro è migliore di quella del mercato, il che dovrebbe sembrare improbabile.

È fondamentalmente errato dire che le obbligazioni devono necessariamente perdere denaro in un contesto di tassi in aumento. Le obbligazioni risentono dell'aumento dei tassi di interesse solo quando tali tassi aumentano più rapidamente del previsto . Le obbligazioni gestiscono bene gli aumenti di tasso bassi e lenti; guarda il periodo di aumento dei tassi di interesse tra il 1940 e il 1975 circa, quando le obbligazioni hanno continuato a rotolare alla loro pari e hanno pagato quella cedola dolce e costante.

  1. Le nuove obbligazioni acquistate da un fondo indicizzato obbligazionario in un contesto di tassi in aumento verranno acquistate al tasso più alto, mentre quelle vecchie al tasso precedente più basso verranno svendute. Non sei bloccato con lo stesso rendimento per l'intero orizzonte di investimento.

Ancora una volta, ricorda che abbiamo bisogno e vogliamo la maggiore volatilità delle obbligazioni a lungo termine in modo che possano contrastare più efficacemente il movimento al ribasso delle azioni, che sono più rischiose e più volatili delle obbligazioni. Li stiamo usando per ridurre la volatilità e il rischio del portafoglio. In breve, gli asset più volatili creano migliori diversificatori. Dalio sembra essere uno dei pochi a capirlo veramente. I progettisti di molti altri portafogli pigri utilizzano spesso obbligazioni corte o intermedie, di cui il contributo della volatilità impallidisce rispetto a quello delle azioni.