Perché le crisi azionarie sono eccellenti opportunità di investimento
L’oscillazione, o volatilità, è una caratteristica (non un difetto!) delle attività più rischiose che però nel medio/lungo termine rendono di più. Per questo le crisi azionarie di breve periodo sono delle eccellenti opportunità di investimento per incrementare rendimento atteso e diminuire il recovery period.
Per evitare di prendere decisioni guidate dall’impulsività, è utile conoscere alcune caratteristiche tipiche dei mercati finanziari durante periodi di crisi azionarie.
Solo capendo il funzionamento dei mercati finanziari è possibile trarne guadagni approfittando di opportunità che in determinati periodi vengono offerti.
Tabella dei Contenuti
Finanza comportamentale ed emotività nelle scelte di investimento
La finanza comportamentale da tempo ha evidenziato che nelle scelte economico-finanziarie, gli individui spesso non agiscono in modo razionale.
Ciò è dovuto alla limitata capacità cognitiva nel processare tutte le informazioni disponibili e prevedere tutti i possibili scenari futuri per poi selezionare l’opzione ottimale tra quelle a disposizione.
Il Premio Nobel Daniel Kahneman ha descritto il processo decisionale come l’interazione tra due sistemi:
il Sistema 1, che agisce in modo rapido e impulsivo, basandosi su scorciatoie mentali (euristiche) che consentono di semplificare e prendere decisioni velocemente (anche se in modo erroneo) di fronte a situazioni complesse;
il Sistema 2, invece, è più lento e riflessivo, basandosi su valutazioni razionali delle scelte.
Le decisioni prese con il sistema 1 tendono ad essere sistematicamente sbagliate (bias) e sono spesso influenzate da istinto ed emotività (consultare la sezione sugli errori e trappole comportamentali nel percorso d’investimento).
Tra le euristiche e gli errori comportamentali più comuni durante le fasi di instabilità del mercato, il più importante è certamente l’avversione alle perdite.
Avversione alle perdite durante le crisi azionarie
L’avversione alle perdite (loss aversion) si riferisce al fatto che le persone sono generalmente più sensibili alla possibilità di subire una perdita rispetto alla possibilità di ottenere un determinato guadagno.
Dal punto di vista quantitativo, si è dimostrato che la reazione emotiva alle perdite è in media due volte più intensa rispetto alla reazione ai guadagni di pari importo. Durante periodi di crisi dei mercati azionari, la sensibilità alle perdite aumenta poiché viene percepito un maggior rischio e di conseguenza cresce anche l’avversione al rischio stesso.
Proprio per questo è importante in un percorso di investimento essere seguiti da un bravo consulente finanziario che possa farti evitare di distruggere il valore di un buon investimento
E’ proprio l’avversione alle perdite che determina un bel paradosso: la borsa è l’unico negozio al mondo dove in tempo di saldi non entra mai nessuno, salvo poi avere “file chilometriche” quando i prezzi sono ai massimi!
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Come scegliere un Consulente Finanziario: criteri da seguire
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Questo accade perché ci si accontenta di quello che passa la propria banca senza criteri di selezione. Hai la facoltà di scegliere il tuo consulente Finanziario lo sapevi?
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Cosa significa mercato orso?
Il mercato ORSO prende il nome dal modo in cui un orso attacca la sua preda, facendo scorrere le zampe verso il basso. Questo è il motivo per cui i mercati con prezzi delle azioni in calo sono chiamati mercati ribassisti o mercati orso.
Cosa significa mercato toro?
Il mercato TORO prende il nome dal modo in cui un TORO attacca lanciando le corna in aria verso l’alto. Questo è il motivo per cui i mercati con prezzi delle azioni in rialzo sono chiamati mercati rialzisti o mercati toro.
Le oscillazioni, o correzioni, non sono un difetto, ma una componente normale dei mercati finanziari. Prima o poi il mercato tornerà ad esprimere con i prezzi il giusto valore.
Al di la delle previsioni degli analisti che cercano di azzeccare i trend di breve termine, ci sono prezzi che non si possono spingere oltre determinati livelli, poiché prima o poi i volumi di acquisto torneranno e lo faranno quando meno te lo aspetti.
Quindi se a monte si è pianificato il giusto orizzonte temporale di lungo termine, le oscillazioni di breve termine non dovrebbero preoccupare.
“Il momento di comprare è quando il sangue scorre nelle strade, anche se fosse il tuo“
Barone Nathan Rothschild
(Londra, 8 novembre 1840 – Londra, 31 marzo 1915) banchiere e politico britannico, appartenente alla ricca ed internazionale famiglia Rothschild.
I mercati "orso" prima o poi diventano "mercati toro"
I mercati “Orso” diventano sempre mercati “Toro”, cioè rialzisti. In media i successivi 12 mesi sono mesi che porteranno enormi guadagni.
I ribassi non sono che un “acceleratore” del rendimento; una “moneta di scambio” in cui, approfittando dei “saldi”, accorcio tempi di recupero e temporanee minusvalenze. E’ quindi fondamentale “comprare tempo” per permettere a tale acceleratore di compiere il suo dovere.
Ma tale acceleratore è possibile attivarlo solo se si ha liquidità da aggiungere unita ad un orizzonte temporale lungo, o se a monte si sia composta un’asset allocation di portafoglio con asset ben decorrelate tra loro.
Cosa si intende per storno o correzione dei mercati finanziari azionari durante le crisi azionarie?
Periodo finanziario in cui i mercati girano al ribasso. La correzione media del mercato è di breve durata e dura da tre a quattro mesi. La correzione media per l’S&P 500 dalla seconda guerra mondiale dura quattro mesi e vede le azioni scivolare mediamente del 13% prima di toccare il fondo e trasformarsi in mercato toro.
Cosa si intende per bear market o crisi dei mercati finanziari azionari durante le crisi azionarie?
Periodo finanziario in cui i mercati girano al ribasso. I mercati ribassisti registrano una perdita media del 30,4% e durano 13 mesi; ci vogliono in media quasi 22 mesi per recuperare le perdite. Sono spesso accompagnati da un sentimento negativo degli investitori e prospettive economiche in declino.
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“L’investitore intelligente è un realista che vende agli ottimisti e compra dai pessimisti”
Benjamin Graham
Graham è considerato il primo economista ad aver sviluppato la teoria del value investing, un approccio agli investimenti che ha iniziato a insegnare alla Columbia Business School nel 1928
“Bisogna essere avidi quando gli altri hanno paura, ed avere paura quando gli altri sono avidi”. In sostanza “compra basso, vendi alto”
Warren Buffet
Imprenditore ed economista statunitense, è conosciuto nel campo dell’alta finanza come il più grande value investor di sempre, come l’oracolo di Omaha per la sua capacità nella gestione degli investimenti finanziari.
Le cause di un mercato ribassista spesso variano. Concettualmente, la maggior parte dei mercati ribassisti ha due componenti: l’aggiustamento dei multipli e la contrazione degli utili.
“Contrazione degli utili: Ad esempio, una contrazione degli utili può verificarsi quando l’inflazione aumenta e di conseguenza le banche centrali decidono di incrementare i tassi di interesse. L’aumento dei tassi (e dell’inflazione) ha come effetto una riduzione degli utili aziendali. A causa dell’inflazione, i consumatori si troveranno ad affrontare un aumento dei prezzi dei beni, nonché un aumento dei costi per ottenere finanziamenti. Tutto ciò si traduce in una diminuzione del reddito disponibile per le spese, che porta a una riduzione delle vendite aziendali. Questo processo, ovviamente, determina una diminuzione degli utili e dei dividendi, che sono due fattori cruciali per la crescita o decrescita del prezzo delle azioni sui mercati finanziari. Di conseguenza, è possibile assistere a un crollo del prezzo.
Aggiustamento dei multipli: Questa considerazione è legata al concetto di attualizzazione dei flussi di cassa futuri che vengono scontati tramite un tasso di sconto, che segue l’andamento dei tassi di interesse dei titoli a rischio zero (denominati “risk free”). Se i tassi di interesse aumentano, anche questo tasso di sconto aumenterà, riducendo il prezzo del titolo poiché l’investitore avrà bisogno di più tempo per recuperare il capitale investito. In sostanza, potremmo semplificarlo così: quando i tassi sono bassi e i rendimenti dei bond sono modesti, le azioni che offrono un rendimento migliore diventano più attrattive. Al contrario, quando i tassi aumentano, le azioni devono competere con i rendimenti delle obbligazioni, che diventano interessanti. Questo fenomeno determina un movimento di capitali dalle azioni verso i bond. La vendita massiccia di azioni fa diminuire il loro prezzo: di conseguenza, la diminuzione dei prezzi delle azioni nel presente aumenta il loro rendimento futuro, allineandolo a quello dei bond.
Ma in generale, situazioni come un’economia debole o in rallentamento, l’esplosione di bolle di mercato, pandemie, guerre, crisi geopolitiche e cambiamenti significativi nell’economia come la transizione verso l’economia online, sono tutti elementi che potrebbero causare un mercato ribassista.
Segnali tipici di un’economia debole o in rallentamento includono un basso tasso di occupazione, un reddito disponibile ridotto, una produttività debole e una diminuzione degli utili aziendali. Inoltre, va considerato che qualsiasi intervento del governo nell’economia potrebbe scatenare anch’esso un mercato ribassista.
La differenza si riscontra quando ci si trova di fronte a un mercato ribassista durante una recessione. In tali casi, durante i ribassi di mercato degli ultimi 80 anni, le azioni in media hanno registrato un ulteriore declino del 16% dopo aver superato la soglia del 20%.
Durante i mercati ribassisti non recessivi, le azioni sono scese in media dell’ 11%. La buona notizia è che solitamente queste perdite aggiuntive vengono recuperate rapidamente, con un aumento medio del 12% nell’anno successivo al calo del 20%.
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Dott. Alessio Zaccanti
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