Hai appena aperto un conto titoli, oppure hai dei soldi fermi e stai per farlo. Prima di scegliere cosa comprare ti viene una domanda semplice: quanto mi resta, dopo le tasse? La risposta che trovi quasi ovunque è una cifra sola, il 26%. È una risposta vera a metà, e la metà che manca è quella che costa di più.
Sulla tassazione degli investimenti in Italia la sintesi è questa: i redditi finanziari di una persona fisica si tassano di regola al 26%; l’aliquota scende al 12,5% su titoli di Stato italiani e di Paesi white list, sale al 33% sulle cripto-attività dal 2026 e i fondi pensione hanno regole proprie. Quanto paghi davvero, però, lo decide la classificazione dello strumento, non l’aliquota: da lì dipende anche cosa puoi compensare.
Questa pagina è la mappa: strumento per strumento, con la natura del reddito, l’aliquota e il rimando ai casi particolari. Parlo di persone fisiche residenti in Italia che non fanno attività d’impresa, con le norme in vigore a novembre 2026.
Tassazione investimenti Italia: la regola del 26% e le eccezioni
Dal 1° luglio 2014 i redditi di natura finanziaria si tassano al 26%, contro il 20% di prima. L’aumento riguarda sia i redditi di capitale (dividendi, interessi, cedole) sia i redditi diversi (le plusvalenze): lo spiega l’Agenzia delle Entrate nella circolare 19/E del 2014, che resta il riferimento più chiaro sul tema.
Le eccezioni sono poche, e conviene conoscerle una per una:
- 12,5% su interessi, cedole e plusvalenze dei titoli di Stato italiani e di quelli equiparati, e sulle obbligazioni degli Stati esteri inclusi nella white list (stessa circolare).
- 33% su plusvalenze e altri proventi da cripto-attività realizzati dal 2026, con il 26% mantenuto per i token di moneta elettronica denominati in euro: lo prevede l’art. 1, comma 24, della legge 207/2024, come modificato dal comma 28 della legge di bilancio 2026.
- Fondi pensione: 20% sul risultato netto maturato dal fondo e, alla prestazione, una ritenuta che parte dal 15% e scende fino al 9% con gli anni di partecipazione (D.Lgs. 252/2005, artt. 17 e 11) sulla parte versata. Il caso del TFR è a parte: lo trovi in tassazione del TFR.
Per capire cosa cambia in euro, prendi un guadagno lordo di 1.000 euro (un’ipotesi di comodo, solo per vedere la differenza): al 26% l’imposta è di 260 euro, al 12,5% di 125 euro, al 33% di 330 euro. Stesso guadagno, tre conti diversi.
Redditi di capitale e redditi diversi: la distinzione che decide tutto
Due strumenti con la stessa aliquota possono comportarsi in modo opposto. I redditi di capitale sono i frutti che lo strumento ti riconosce: dividendi, interessi, cedole, proventi dei fondi. I redditi diversi nascono dalla compravendita: la plusvalenza di un’azione o di un’obbligazione venduta a un prezzo più alto di quello di acquisto.
La differenza pesa sulle perdite. Le minusvalenze nascono tra i redditi diversi e si compensano solo con redditi diversi, entro il quarto anno successivo a quello di realizzo (art. 68 TUIR). Dividendi, cedole e proventi dei fondi sono redditi di capitale e si tassano per intero, qualunque sia lo zainetto fiscale che hai accumulato: i dettagli, con le scadenze, sono nella guida su minusvalenze e compensazione fiscale.
Il caso che sorprende di più è quello di fondi ed ETF armonizzati: il guadagno è reddito di capitale, la perdita è reddito diverso. Il risultato è che una plusvalenza su un ETF non si compensa con le minusvalenze che hai da prima, un punto che spiego meglio in ETF ad accumulazione o a distribuzione.
La mappa: come si tassa ogni strumento
Tassazione degli investimenti per tipo di strumento
| Strumento | Natura del reddito | Aliquota | Da tenere presente |
|---|---|---|---|
| Azioni | Dividendi: reddito di capitale. Plusvalenze: reddito diverso | 26% | Sui dividendi esteri si aggiunge la ritenuta del Paese d’origine |
| Obbligazioni societarie | Cedole: reddito di capitale. Plusvalenze: reddito diverso | 26% | La plusvalenza si compensa con le minusvalenze |
| Titoli di Stato italiani e white list | Cedole: reddito di capitale. Plusvalenze: reddito diverso | 12,5% | Vale anche per le obbligazioni di Stati esteri nella white list |
| Fondi ed ETF armonizzati | Proventi e guadagno da vendita o rimborso: reddito di capitale. Perdite: reddito diverso | 26%, ridotto in proporzione alla quota di titoli pubblici | Il guadagno non compensa le minusvalenze |
| Conti correnti e depositi | Interessi: reddito di capitale | 26%, con ritenuta della banca | Il bollo si paga a parte |
| Cripto-attività | Reddito diverso | 33% dal 2026; 26% per i token di moneta elettronica in euro | Applicata sulle plusvalenze realizzate dal 1° gennaio 2026 |
| Fondi pensione | Risultato del fondo; prestazioni | 20% sul risultato maturato; dal 15% al 9% alla prestazione | L’aliquota alla prestazione scende con gli anni di partecipazione |
Un dettaglio sui dividendi: se la società è estera, prima del 26% italiano c’è la ritenuta del Paese d’origine. I conti, con un esempio, sono nella guida sulla doppia tassazione dei dividendi esteri.
ETF e fondi con titoli di Stato: il regime misto
Su fondi ed ETF che investono in titoli pubblici le fonti divulgative si contraddicono: c’è chi scrive 26% pieno e chi 12,5% sulla parte in titoli di Stato. Il riferimento è l’Agenzia delle Entrate: la circolare 19/E del 2014 richiama il decreto del Ministero dell’Economia del 13 dicembre 2011, che riconosce una minore tassazione riducendo la base imponibile in proporzione ai titoli pubblici italiani ed esteri white list detenuti dall’organismo di investimento.
In pratica un ETF obbligazionario governativo non è né al 26% pieno né al 12,5% pieno: l’aliquota resta il 26%, ma si applica su una base ridotta. Quanto sia ridotta dipende dalla quota di titoli pubblici, calcolata con una percentuale media riferita al semestre. Per il singolo prodotto serve la documentazione dell’emittente, non una regola a memoria.
Chi versa l’imposta: regime amministrato e dichiarativo
L’aliquota è una cosa, chi la calcola è un’altra. In regime amministrato è l’intermediario a calcolare, trattenere e versare l’imposta a ogni operazione, e quei redditi non vanno indicati in dichiarazione. In regime dichiarativo sei tu a calcolarla nel Modello Redditi. Pro, contro e conseguenze sulle minusvalenze sono nella guida su regime amministrato o dichiarativo.
Conta quindi dove tieni gli strumenti. I titoli custoditi presso un broker estero che non fa da sostituto d’imposta vanno dichiarati da te, e a quel punto entra anche l’IVAFE: ne ho scritto in IVAFE con un broker estero. Cosa gestisce Fineco in regime amministrato e cosa resta in dichiarazione: [DATO DA VERIFICARE: elenco ufficiale Fineco di strumenti e operazioni gestiti in regime amministrato].
Le tasse che non dipendono dal rendimento
La tassa sul rendimento è solo una voce. Ce ne sono altre che si pagano anche quando il portafoglio è in perdita:
- Bollo sugli strumenti finanziari: 0,20% del valore, senza minimo. L’Agenzia delle Entrate lo definisce nella misura proporzionale del 2 per mille (risoluzione 84/E del 2014), con un massimo di 14.000 euro solo per i soggetti diversi dalle persone fisiche. Il calcolo con gli esempi è in bollo sui titoli.
- Bollo sul conto corrente: 34,20 euro l’anno per le persone fisiche, non dovuto se la giacenza media non supera 5.000 euro (circolare 48/E del 2012).
- IVAFE: imposta sul valore di mercato, rilevato al 31 dicembre, delle attività finanziarie detenute all’estero (circolare 28/E del 2012).
Il quadro complessivo di queste imposte è in patrimoniale in Italia. C’è poi il capitolo successione: azioni, ETF e fondi non sono trattati allo stesso modo alla morte dell’intestatario, e lo spiego in successione di azioni, ETF e fondi.
Cosa può cambiare: il nuovo Testo unico dal 2027
Il D.Lgs. 117/2026 ha approvato il nuovo Testo unico delle imposte sui redditi (Gazzetta Ufficiale n. 152 del 3 luglio 2026, S.O. n. 26/L) e si applica dal 1° gennaio 2027. È un testo compilativo che riordina la materia: la numerazione degli articoli cambia rispetto al TUIR del 1986, quindi i riferimenti di questa pagina (art. 67 e 68) andranno riletti sul nuovo testo.
L’idea di una categoria unica di redditi finanziari, con compensazione più ampia tra perdite e guadagni, resta un’ipotesi di riforma: nelle fonti ufficiali che ho letto non risulta una norma in vigore che la realizzi. Per ora la distinzione tra redditi di capitale e redditi diversi è quella descritta sopra.
Come usare questa mappa
Anche con gli ingredienti migliori una ricetta viene male se sbagli le dosi. In un portafoglio le dosi fiscali sono tre: la classificazione dello strumento, il regime in cui lo tieni e le imposte che si pagano a prescindere dal rendimento.
Nella mia consulenza evoluta la fiscalità si guarda prima dell’acquisto, non dopo la vendita, perché a quel punto la classificazione è già fatta. Lo scrivo da consulente finanziario Fineco, con mandato FinecoBank: se vuoi mettere in ordine questi pezzi sul tuo portafoglio, scrivimi. Il quadro di come lavoro sugli strumenti è nella guida agli investimenti Fineco.
Domande frequenti
Quanto si paga di tasse sugli investimenti in Italia?
Di regola il 26% sui redditi finanziari delle persone fisiche, sia sui redditi di capitale sia sulle plusvalenze. Scende al 12,5% su titoli di Stato italiani e white list. Sulle cripto-attività è il 33% dal 2026, con il 26% per i token di moneta elettronica in euro. I fondi pensione hanno regole proprie.
Le plusvalenze degli ETF si compensano con le minusvalenze?
No. Il guadagno su un ETF armonizzato è un reddito di capitale e non entra in compensazione. La perdita, invece, è un reddito diverso e va nello zainetto fiscale, utilizzabile solo contro plusvalenze della stessa natura, come quelle su azioni, obbligazioni o ETC, entro il quarto anno successivo.
Chi paga le tasse sugli investimenti, io o la banca?
Dipende dal regime. In regime amministrato l’intermediario calcola, trattiene e versa l’imposta a ogni operazione e non devi dichiararla. In regime dichiarativo la calcoli tu nel Modello Redditi. Se i titoli sono presso un broker estero senza sostituto d’imposta, dichiari tu.
Il bollo si paga anche se il portafoglio è in perdita?
Sì. Sugli strumenti finanziari è lo 0,20% del valore, senza minimo, quindi si calcola sul patrimonio e non sul risultato. Sul conto corrente delle persone fisiche è fisso, 34,20 euro l’anno, e non è dovuto se la giacenza media non supera 5.000 euro.
Come sono tassati gli interessi di conti correnti e conti deposito?
Gli interessi sono redditi di capitale tassati al 26%: banche e Poste applicano la ritenuta direttamente, quindi li ricevi già al netto. A questa si aggiunge l’imposta di bollo, che segue regole diverse a seconda che si tratti di conto corrente o di strumento finanziario.
Contenuto informativo, aggiornato alla normativa in vigore a novembre 2026. Non costituisce consulenza personalizzata né raccomandazione su singoli strumenti.
