Assicurazioni gestione separata: cos'è, come funziona, vantaggi e rischi

I problemi però nascono in una fase successiva. Ovvero quando i tassi si alzano a causa di un’inflazione superiore alle attese. Se i tassi sul mercato superano il rendimento percentuale offerto dalla gestione separata qui nascono i problemi.

Il rendimento di tali prodotti anche in questo caso potrebbe tendere mano mano a convergere verso i tassi di mercato, ma solo se entrano nuovi sottoscrittori o denaro fresco. Ed è li il problema.

Che senso ha per un investitore investire in una gestione separata che offre per es. il rendimento del 2,5% quando sul mercato trovo un titolo di stato ad 1 anno che mi rende il 3,5% anche se l’inflazione è al 5%?

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Ed ecco che gli investitori bene informati fanno partire le richieste di riscatto dalle gestioni separate. Il problema sta nel fatto che nonostante lo Stato permetta alle compagnie di rendicontare al costo storico il portafoglio, le richieste di riscatto impongono di liquidare parte del portafoglio per far fronte a tali richieste.

Durante una fase di salita dei tassi di interesse i prezzi delle obbligazioni possedute e in circolazione però scendono, quindi se la compagnia assicurativa non ha diversificato bene il portafoglio anche con asset reali, immobiliari o azionari, si troverebbe a liquidare titoli in perdita e le perdite vengono ribaltate sul futuro rendimento della gestione separata. Potranno vendere allora quelle assets che saranno in positivo, ma rimarrebbero poi tutte quelle che sono in negativo e che offrono rendimenti più bassi del mercato.
Questo rischia di essere un cane che si morde la coda in quando rendimenti ancora più bassi delle gestioni separate a fronte di alti tassi sui mercati rischia di mandare in seria difficolta le assicurazioni, a tal punto da bloccare le uscite e congelare le posizioni in attesa da aiuti esterni.

E indovinate..proprio in quei momenti la banca vi chiama per proporvi di incrementare i soldi investiti tramite incentivi o sconti di costi. Gli incentivi ovviamente non solo per i clienti, ma anche per chi colloca il prodotto.  Proprio perché ne hanno bisogno per le serie difficoltà che corrono, e perché se in quel periodo entra denaro fresco la compagnia acquisterà titoli a maggior rendimento cedolare che servirà in futuro per mantenere il carrozzone con tutti i suoi costi.

Ma allora se sul mercato ci sono titoli che rendono di più e a prezzi più bassi perché dovrei incrementare la polizza? La risposta è che basterebbe avere un minimo di cultura finanziaria che in Italia non c’è. Nel lungo periodo esistono strumenti che a fronte di volatilità di risultato rendono molto di più delle gestioni separate. Come dire, il detto occhio non vede, cuor non duole, porta sicuramente ad una perdita di mancata opportunità, ma soprattutto una perdita in termini reali in quanto raramente il rendimento riesce a battere l’inflazione.

Per effetto del meccanismo della rendicontazione al costo storico le gestioni separate possono offrire una maggiore stabilità dei rendimenti ma dovrebbe essere chiaro che quanto contengono non è nulla di speciale ma sono gli stessi titoli che si possono acquistare da sé o tramite un ETF o un fondo.

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Non esiste una medicina capace di curare tutti i mali come non esiste un prodotto finanziario adatto a tutte le esigenze. Sulle esigenze di sicurezza da parte di investitori prudenti o scottati dai mercati finanziari le compagnie assicurative in questi anni hanno trovato un terreno fertile facendo pagare laute commissioni grazie al fatto che gli italiani sono fortemente ignoranti in tema di investimenti e ignorano completamente il concetto di inflazione.